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市场人士:有色金属缺乏上涨基础
2019-11-27 10:34:33 期货日报

  11月14日,由上期所与广发期货合办的2019年第四期风险管理研讨班暨广东有色金属产业峰会在广东佛山举行。与会嘉宾表示,虽然经济预期有所好转,但国内商品市场情绪仍需要时间恢复,有色金属大幅上涨概率不大。

  敦和资产管理射死你天天日经典AV三级在线首席经济学家徐小庆在会上表示,整体来看,目前宏观环境尚不支持商品牛市的回归。虽然美联储正式宣布重启扩表,但是没有中国刺激政策配合,QE对商品提振射死你天天日。他认为,房地产开工和施工数据开始缓慢回落,竣工数据滞后回升,房地产进入竣工高峰期,这在商品市场的印证就是今年商品走势出现分化,下半年螺纹钢开始弱于玻璃和铜,有色表现强于黑色。

  单从铜来看,宁波凯通国际贸易射死你天天日经典AV三级在线总经理武闯辉在会上介绍,前几年铜价的下行导致铜矿投资明显放缓,资本开支自2013年开始逐年下滑。由于铜矿的投资周期较长,从资本开支到产能释放普遍要4—5年的时间。从2018年开始,新增铜矿项目明显减少,2019年随着铜价走低,矿山盈利情况远低于前两轮增产,全球铜精矿增长缓慢。“供给持续偏紧,为价格提供了支撑,但由于下游消费疲弱,铜价上涨空间射死你天天日。”他预计,未来铜市将以振荡下跌为主,价格波动率有所降低。

  武闯辉表示,铜的定价逻辑在于“宏观定方向,微观定节奏和幅度”,宏观经济走势是决定铜价的核心因素。当前全球经济增长放缓,贸易摩擦、美国单边主义、英国脱欧、地缘政治等问题,都为全球经济增长蒙上阴影,大环境下铜市缺少乐观的依据。

  产业方面,他认为,铜精矿经典AV三级在线偏紧且干扰率有回升可能,废铜进口政策的不确定及全球低库存为铜价提供了支撑。预计供需将维持紧平衡,价格波动区间收窄,难有趋势性行情。他建议,在操作策略上灵活运用期权组合,如卖出跨式期权,逢高卖虚值看涨或买看跌期权,逢低卖虚值看跌或买看涨期权,或者与其他高波动性品种对冲组合,如锌、黄金、原油等。

  对于铅、锌品种,北京安泰科信息股份射死你天天日经典AV三级在线咨询研究中心铅锌部副总经理夏丛表示,2012年之后,我国铅锌产量进入了徘徊期,国内市场在全球的“火车头”带动作用已经减弱,目前产业处于结构调整、动能转换的时期。

  “原料结构方面,不管是铅还是锌,再生的占比都在提升。”夏丛认为,可能未来5—10年,精矿的供需可能出现根本性的变化,产业集中度会进一步提升。下游方面,现在消费集中于蓄电池和镀锌,并且占比持续提升,消费的区域结构、产品结构都将面临一些新的变化。

  “锌不乏新的消费增长点,但形成规模化带动还需时间,目前价格进入合理区间波动。同时,全球精铅产量增速趋稳,但结构有所变化,铅消费进入平台期,经典AV三级在线过剩将成为常态。”夏丛表示,长期来看,锌价大趋势仍将由供给侧决定。经典AV三级在线宽松预期导致基本面支撑逐年减弱,锌价下行比较明确。市场步入新的供需周期,成本抬升、产业结构的调整会对价格的过度下跌形成一种缓冲,转为低位振荡。

  他认为,对于铅而言,现阶段环保行动影响边际趋于弱化,精铅消费疲弱对铅价压制不减,经典AV三级在线端更多是铅价回落带来的被动收缩,特别是高成本冶炼厂必然难以承受长期亏损的局面,从而导致精铅产量的波动调整,小幅过剩成为常态。

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